टाटा मोटर्स(Tata Motors) शेयर मूल्य(share price) लक्ष्य, कौन सा व्यवसाय अधिक मूल्य प्रदान कर सकता है, पीवी या सीवी(PV or CV)?
टाटा मोटर्स(Tata Motors) 2025-26 तक भारत के पीवी बाजार(PV market) में दूसरे स्थान पर पहुंचने की कोशिश कर रही है। नोमुरा(Nomura) द्वारा हाल ही में रिपोर्ट किए गए सूत्रों के अनुसार, हुंडई मोटर इंडिया(Hyundai Motor India) भारत में आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ)(IPO) पर विचार कर सकती है।
नोमुरा इंडिया(Nomura India) के अनुसार, टाटा मोटर्स लिमिटेड(Tata Motors Ltd. (TTMT)) का वाणिज्यिक वाहन (commercial vehicle (CV)) और यात्री वाहन (passenger vehicle (PV)) डिवीजनों में विभाजन, स्ट्रीट की मूल्यांकन पद्धति को तुरंत नहीं बदल सकता है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि रिपोर्ट के अनुसार, भारत के CV, JLR और PV अच्छी तरह से प्रबंधित हैं और उनके पास उचित प्रकटीकरण हैं।
लेकिन लंबे समय में, नोमुरा(Nomura) को लगता है कि कंपनियों(companies) को अपनी व्यक्तिगत योजनाओं का पालन करने के लिए अधिक लचीलापन(flexibility) होना चाहिए।
हमें लगता है कि टाटा मोटर्स(Tata Motors) के PV व्यवसाय(business) में, विशेष रूप से, अगले कुछ वर्षों में मूल्य उत्पन्न करने की अधिक क्षमता है। 2020 के बाद, कंपनी के PV डिवीजन ने एक आश्चर्यजनक वापसी देखी, जिसमें बाजार हिस्सेदारी मध्य-एकल अंकों से बढ़कर 9MFY24 तक 13.5% हो गई। हमारा मानना है कि सुरक्षा, स्टाइलिश डिज़ाइन और फ़ीचर-समृद्ध ऑटोमोबाइल पर इसके ज़ोर ने इसे बढ़ावा दिया है। नोमुरा इंडिया(Nomura India) के अनुसार, "हमने पहले अनुमान लगाया था कि भारत में शीर्ष 3 एसयूवी में टीटीएमटी(TTMT) के दो मॉडल शामिल हो सकते हैं।"
अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज(international brokerage) के अनुसार, टाटा मोटर्स(Tata Motors) वित्त वर्ष 25-26 तक भारत के पीवी बाजार(PV market) में दूसरे स्थान पर आना चाहेगी। हालाँकि हुंडई के मार्जिन कहीं ज़्यादा हैं, लेकिन यह उल्लेख किया गया कि हुंडई मोटर इंडिया(Hyundai Motor India) भारत में $22-28 बिलियन के मूल्यांकन पर संभावित IPO पर विचार कर रही थी। फिलहाल, नोमुरा इंडिया(Nomura India) ने टाटा मोटर्स(Tata Motors) के लिए 1,057 रुपये का लक्ष्य मूल्य बनाए रखा है।
70% से ज़्यादा की बाज़ार हिस्सेदारी और वित्त वर्ष 26 तक दस ईवी मॉडल(EV models) पेश करने की योजना के साथ, टाटा मोटर्स(Tata Motors) भारत में ईवी(EVs) को अपनाने में अग्रणी भूमिका निभा रही है। 2030 तक, यह उम्मीद भी करती है कि इसका 50% वॉल्यूम ईवी से आएगा। नोमुरा इंडिया(Nomura India) के अनुसार, अगर TTMT का दृष्टिकोण प्रभावी रहा तो कंपनी महत्वपूर्ण मूल्य बना सकती है।
हालाँकि टाटा मोटर्स(Tata Motors) के पीवी व्यवसाय के लिए EBITDA मार्जिन सिर्फ़ 6.5% है, लेकिन वित्त वर्ष 24 की तीसरी तिमाही में, ICE मार्जिन पहले ही बढ़कर 9.4% हो गया था। नकारात्मक ईवी मार्जिन(EV margins) (तीसरी तिमाही में नकारात्मक 8.2%) के परिणामस्वरूप समग्र मार्जिन में कमी आई है।
हमारा अनुमान है कि समय के साथ ईवी मार्जिन(EV margins) में वृद्धि होगी क्योंकि उत्पाद विकास व्यय घाटे का बड़ा हिस्सा है। सीवी कंपनी(CV company) के लिए भविष्य की पुनः रेटिंग इसकी बढ़ती बाजार हिस्सेदारी और लाभप्रदता से आ सकती है। नोमुरा इंडिया(Nomura India) के अनुसार, ई-बसों(e-buses) और ई-एलसीवी(e-LCVs) में सफलता ऐसे लाभ प्रदान कर सकती है, जिनका हम वर्तमान में आकलन नहीं कर पा रहे हैं।
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संगठन की एनसीएलटी(NCLT) योजना का उपयोग डीमर्जर(demerger) को पूरा करने के लिए किया जाएगा, और सभी मौजूदा टाटा मोटर्स(Tata Motors) शेयरधारकों के पास दो सूचीबद्ध कंपनियों में से प्रत्येक में समान संख्या में शेयर होंगे।
2022 की शुरुआत में पीवी(PV) और ईवी(EV) उद्योगों को सब्सिडी दिए जाने के बाद, डीमर्जर(demerger) को अगले स्वाभाविक कदम के रूप में देखा जा सकता है।
प्रबंधन पीवी(PV), ईवी(PV) और जेएलआर(JLR) के बीच तालमेल के अभिसरण की उम्मीद करता है, विशेष रूप से ईवी(PV), चालक रहित कारों और वाहन सॉफ्टवेयर(vehicle software) के क्षेत्र में। इसने कहा कि स्वीकृत डीमर्जर(demerger) से कर्मचारी विकास के अवसरों में सुधार होगा, ग्राहक अनुभव में सुधार होगा और अन्य चीजों के अलावा शेयरधारक(shareholder) मूल्य में वृद्धि होगी।
आधिकारिक व्यावसायिक(business) फाइलिंग में कहा गया है कि आगामी महीनों में, टीटीएमटी(TTMT) निदेशक मंडल लेनदारों, शेयरधारकों(shareholders) और नियामक निकायों से सभी आवश्यक अनुमोदन प्राप्त करने के अधीन, विभाजन के लिए व्यवस्था की एनसीएलटी(NCLT) योजना पर विचार करेगा और उसे मंजूरी देगा। इसे पूरा होने में 12 से 15 महीने का समय लग सकता है।
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